インドルピーは現在、記録的な低水準にあります。 この記事では、著者はルピーの下落の背後にある理由を分析し、規制当局が実施および提案した介入と対策の有効性を評価しました。
インド経済は最近、8.2-2018 年の第 19 四半期に GDP で 73% の成長を記録する上昇傾向を示しましたが、皮肉なことにインドルピー (INR) は弱く、最近の歴史の中で最低であり、米ドルに対して約 13 ルピーに急降下しています。これはほぼ XNUMX% の損失です。今年初めから値上がりしています。 現時点では、インドルピーはアジアで最もパフォーマンスの悪い通貨であると言われています。
特に米ドルまたは英ポンドに対して、他の通貨に対する通貨の価値を決定する変数は何ですか? INR 急落の要因は何ですか? どうやら、主要な役割は、国際収支 (BoP) の状況、つまりによって果たされているようです。 輸入に費やした外貨 (米ドル) と、輸出から得た米ドル。 主に輸出によるドルの供給によって満たされる輸入に支払うドルの需要があります。 この国内市場におけるドルの需要と供給は、ドルに対するルピーの価値を決定する上で重要な役割を果たします。
それで、実際に何が起こっているのですか？ 彼女のエネルギー需要のために、インドは石油に大きく依存しています。 経済成長を維持するためには、特に工業部門と農業部門が不可欠です。 インドの石油需要のほぼ 80% を輸入する必要があります。 原油価格は上昇傾向。 正味の効果は、輸入請求額の増加であり、したがって、石油輸入に支払うドルの需要が増加します。
もう XNUMX つの懸念事項は FDI です。 通り インド準備銀行（RBI）、外国投資は、1.6-2018（19-19.6月）の2017億米ドルに対して、18-XNUMX（XNUMX-XNUMX月）のXNUMX億米ドルです。これは、外国人投資家が先進国の金利の上昇によりインド市場から資金を撤退したためです。 これにより、外国人投資家による送金のためのドルの需要がさらに増加しました。 また、インドは世界最大の武器輸入国であり、高額の防衛調達法案があります。
インド市場におけるドルの供給は、主に輸出、外国からの投資、送金によるものです。 残念ながら、これは需要に追いついていないため、需要と供給の不足により、ドルが高くなり、ルピーが安くなります。
では、ドルの需要と供給のギャップを是正するために何が行われたのでしょうか? RBI は市場からドルを売り、市場からルピーを購入することで介入し、ギャップを緩和しました。 過去 25 か月で、RBI は市場に約 XNUMX 億米ドルを投入しました。 これは短期的な措置であり、ルピーがまだほぼ自由落下している限り効果的ではありません。
14 年 2018 月 XNUMX 日、政府は、ドルの流入を増やし、流出を減らすための XNUMX つの措置を発表しました。これは主に、製造業者が海外で資金を調達するための規則を緩和し、国際市場でルピー債を発行することにより、インドへの外国投資の誘致に関連しています。 これは、インドでドルの流入を増やすのに役立ちますか? 外国人投資家が先進国の低金利を利用し、インドやその他の新興市場、特に債券市場に資金を投資したため、可能性は低いと思われます。 現在、OECD 諸国の金利は上昇傾向にあるため、インドのポートフォリオのかなりの部分を撤回して送金しています。
石油の輸入依存度の低下、輸出の強化、武器や防衛装備の自給自足などの長期的な対策はどうか。
石油は経済成長を維持するために非常に重要ですが、自家用車による目立った消費はどうですか? 特に大都市では、自動車道 XNUMX km あたりの自家用車の数が非常に多くなっています。 首都デリーは、世界で最も汚染された都市であるという評判があります。これは主に、車両数の制御不能な増加が原因です。 都市で自動車の数を減らすことを目的とした政策イニシアチブは、人々の健康という点で公共の利益に大きく貢献します。これは、「ロンドンの渋滞税」のように、自動車の登録台数を制限するものです。 デリーの「偶数奇数」の実験によれば、そのような政策イニシアチブは不人気である可能性が高く、したがって政治的意思が欠如しています。
製造と輸出の促進が助けになりそうです。 「メイク・イン・インディア」はまだ衰退していないようだ。 明らかに、GST の廃止と導入は製造業に悪影響を及ぼしました。 ルピー安も輸出を助けていない。 インドは防衛装備品の輸入に巨額の外貨を費やしている。 インドは、特に宇宙と核技術の分野で、科学技術の能力構築に非常にうまく取り組んできましたが、国防のニーズを自国で満たすことができていないことに注意するのは逆説的です。
インドの通貨問題は、ドルの流出を減らし、流入を促進するための長期的な効果的な措置を必要とするでしょう。
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作者: ウメシュ・プラサド
著者は、ロンドン スクール オブ エコノミクスの卒業生であり、英国を拠点とする元学者です。
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